Parvenant toutefois à limiter les conséquences de la crise financière qui touche les pays européens, le fonds en euros Eurossima, dont la gestion a été confiée à la compagnie E-Cie Vie, filiale de Generali France, affiche ainsi, pour l’année 2011, une rémunération de 3,72 % nets de frais de gestion, enregistrant un recul de seulement 0,38 % par rapport aux résultats de 2010, lui permettant ainsi de figurer parmi les meilleurs de sa catégorie.

Constituant ainsi, pour Boursorama Banque, un résultat relativement encourageant, en cette période délicate pour l’assurance vie, qui voit aujourd’hui son encours baisser du fait de l’augmentation des retraits par les usagers, les performances du fonds en euros Eurossima viennent s’ajouter à celles des quelques 200 autres placements en unités de compte sur lesquels il est possible d’investir dans le cadre du contrat Boursorama Vie.

Connaissant depuis maintenant quelques années l’un des passages les plus difficiles de son histoire, l’assurance vie ne cesse de voir la performance des fonds en euros chuter, cette difficulté venant s’ajouter à la préparation, par l’ensemble des établissements bancaires, de l’application des dispositions des accords de Bâle III, qui incite les établissements bancaires à orienter leurs usagers vers d’autres produits d’épargne, rendant la situation encore un peu plus délicate.

N’affichant aucun frais d’entrée, celui-ci se révèle être d’autant plus intéressant qu’il présente également les frais de gestion les plus bas sur les fonds en unités de compte, ces derniers ne s’élevant, en effet, qu’à 0,5 % seulement, tandis que les arbitrages ne coûtent rien, le choix entre les 200 supports mis à disposition restant donc totalement libre de toutes contraintes.

Aussi complet que dynamique, LinXea Spirit a atteint une performance de 3,62 % en 2011, grâce à son fonds euros qui a donc bénéficié, tout au long de cette année particulièrement difficile, de l’une des rémunérations les plus hautes, période au cours de laquelle la moyenne de ces placements devrait se situer aux environs de 3 %, montrant bien toute la compétitivité de cette solution.

Disposant, grâce à l’arrivée de LinXea Spirit, de la gamme la plus complète du marché, l’enseigne entend, à présent, continuer à fournir une offre toujours plus variée, tout en apportant le soin habituel aux contrats déjà mis en place, la simplicité de gestion devenant également un élément important, d’ores et déjà matérialisé par LinXea VIP qui ouvre accès, en un clic, à tous les contrats détenus chez ce prestataire.

C’est, en effet, ce jeudi 19 janvier, que cette idée a fait son apparition, à l’occasion de la publication du rapport d’évaluation réalisé par cette institution sur la politique publique, qui doit, dans le cadre de l’assurance vie, subir une « reformulation », en vue d’« un objectif central ciblé sur l’intérêt de l’épargnant à la détention longue de son épargne, les autres objectifs étant secondaires ».

Pour ce qui est des recommandations faites pour 2012, le gouvernement a demandé à ce que l’assurance vie soit investie « dans les placements potentiellement volatils et notamment dans ceux nécessaires au financement des entreprises (actions, obligations et immobilier) ».

S’étant aussi attachée à l’étude de la structure des choix faits par les assureurs, la Cour des Comptes a pu constater « un écart avec la volonté des pouvoirs publics de contribuer à financer les entreprises participant au dynamisme de l’économie française », puisque 60 % des montants placés sur des obligations d’entreprises le sont sur des titres de sociétés étrangères, alors que ces investissements représentent 37 % de l’ensemble, constituant le premier poste.

Ces éléments font donc aujourd’hui que l’institution envisage une réévaluation de la durée fiscale de ces contrats, tenant compte, cette fois-ci, de la façon dont ont eu lieu les versements, et non selon la date d’ouverture du placement ; une modification de la dégressivité actuellement proposée pouvant aussi être envisagée pour un allongement sur une période de 14 années.

Le tableau noir de l’Afer

Avec ses 735 000 adhérents, l’association Française d’Epargne et de Retraite (AFER) a terminé l’année 2011 avec de très mauvais résultats pour ses épargnants.

Tout d’abord, l’encours 2011 de l’association est en baisse par rapport à l’année 2010. Il s’établit à 45,5 milliards d’euros contrairement aux 45,9 milliards de 2010. On notera à titre de comparaison que le total de l’épargne du contrat Afer n’avait pas baissé depuis 2002.

Le cumul des cotisations des épargnants est aussi en retrait par rapport à 2010. L’Afer enregistre 1,926 milliards en 2011 contre 3,007 milliards en 2010.

Si l’on prend en compte également les retraits et les montants des prestations versées principalement lors des décès, la décollecte s’élève à plus de 900 millions d’euros.

Sur le plan de la performance du contrat, les rendements sont en baisse. Hormis le fonds en euros du contrat Afer qui enregistre cette année un rendement à 3,43% (3,52% en 2010), tous les autres supports financiers Afer affichent des rendements largement négatifs à l’image d’ailleurs de nombreux fonds à risques du marché.

Ces supports appelés «  en unité de compte » ne comportent aucune garantie de capital, contrairement au fond en euros. Ces supports encaissent directement les mauvais résultats du marché financier puisqu’ils sont basés principalement sur des actions et des obligations. Evidemment, ce sont les épargnants qui répercutent ces pertes sur leur épargne.

Performances des autres fonds du contrat Afer à fin 2011

Sur un an    Sur 3 ans    Sur 5 ans    Sur 8 ans
Afer-Sfer    -13,1 %    +7 %    -16,7 %    +20,2 %
Eurosfer    -18,3 %    +0,3 %    -37,5 %    -1,3 %
Dynafer    -6,1 %    +3,4 %    -4,3 %    créé en 2004
Planisfer    -10,2 %    +41,3 %    -14,3 %    créé en 2004
Opensfer    -7,1 %    +10,7 %    créé en 2007    créé en 2007
Afer-Flore    -15,2 %    18,3 %    -31,4 %    +20,9 %
ID-Afer    -7,9 %    créé en 2011    créé en 2011    créé en 2011

Le nouveau support immobilier de l’Afer

Cette année, les épargnants de l’Afer peuvent choisir d’investir dans un support immobilier dans le cadre de leur contrat  d’assurance-vie. Il s’agit d’Afer Immo sous la gestion d’Aviva Investors real estate France SA.

Ce support est composé d’investissements immobiliers basés sur des revenus locatifs dont le patrimoine immobilier varié est susceptible d’enregistrer des plus-values sur le long terme. Ainsi, cette nouvelle forme de support est avantageuse sur plusieurs plans : elle est assise sur une gestion spécialisée en immobilier, repose sur des investissements diversifiés d’actifs et reste accessible à tous. Ce pourquoi la valeur initiale de la part du support Afer Immo est fixée à 20 euros.

Aussi, le versement minimum correspond aux conditions du contrat Afer, soit 800 euros de versement ponctuel et 150 euros dans le cadre d’un versement automatique. Les frais de gestion et de fonctionnement afférents au support Afer Immo sont bloqués à 2,2 % par an de l’actif brut de la société civile immobilière Afer Immo.

Par ailleurs, l’association annonce que « Le volume de transactions immobilières réalisées dans un secteur donné et dans une année est limité. Afin de respecter la stratégie d’investissement définie et la recherche de biens de qualité par la SCI AFER IMMO, le montant des souscriptions fait l’objet de limitations annuelles. Pour 2012, cette enveloppe est fixée à 100 millions d’euros ».

La conjoncture financière plombe l’assurance-vie
Trois classes d’actifs d’investissement ont lourdement diminué la performance 2011 des contrats d’assurance vie. Ainsi, les titres de dettes exprimés en obligations ont généré de très faibles coupons et les placements monétaires n’ont pas pu produire suffisamment de revenus. Enfin, les assureurs n’ont pas créé de performance par le biais du marché des actions, contraints réglementairement à les limiter et victimes de la baisse des indices boursiers dès le deuxième semestre 2011. Cette année n’est décidément pas la plus favorable pour les fonds en euros d’assurance vie.

Le repli vers un investissement immobilier
Les assureurs investissent désormais dans la location de logements et de biens commerciaux. Ainsi, ils reçoivent directement des fonds issus des loyers sans aucune dépendance avec le monde financier. Tant que les locataires pourront payer leur loyer, l’assurance vie retrouvera sa sécurité de placement.
Ce choix est précisément celui d’AXA France qui investit plus largement dans la location de biens commerciaux, notamment dans des bureaux et des boutiques plus rentables que les biens résidentiels. Aussi, pour plus de sécurité AXA France étend davantage ses investissements à l’étranger.

L’utilisation des réserves des assureurs
Plus simplement, les assureurs peuvent utiliser leur fond de réserves nommé « provision pour participation aux excédents » afin de verser aux épargnants leur garantie de rémunération.
AXA France qui a procédé ainsi en 2010, a renouvelé cette opération en 2011 « dans les mêmes proportions ».
Par contre, la compagnie d’assurance Carac, qui a pu verser à ses épargnants le montant garanti, réalise une réelle performance puisqu’elle n’a pas puisé dans ses fonds de réserves.

Atteignant, malgré tout, à la fin du mois de novembre 2011, la somme de 17,5 milliards d’euros, la collecte nette de ce placement devrait toutefois rester positive, et ce, même si le mois de décembre ne devait pas montrer pas d’amélioration, comme semblent le prévoir les spécialistes.

Essayant de comprendre les raisons de ce phénomène, ces mêmes experts ont alors mis en évidence le fait que la situation économique actuelle n’incite plus les Français à recourir à l’emprunt pour pouvoir continuer à consommer et qu’ils préfèrent puiser dans leurs économies plutôt que de s’endetter.

D’autres explications peuvent aussi être avancées, telles que l’arrivée à maturité de nombreux contrats, ainsi que les départs à la retraite massifs des baby-boomers, faisant alors que chacun puise, pour ses propres motifs, dans son capital.

Permettant d’éclaircir un peu les causes des retraits, la diminution des versements tient, en ce qui la concerne, à la baisse de rendement des obligations et aussi au taux affiché par le Livret A, qui pourrait même se voir rehaussé prochainement et servir une rémunération de 2,50 %, voire 2,75 %.

Quelque peu désarmés face à ce contexte délicat, les professionnels du secteur ne cachent plus leur impuissance puisqu’ils se trouvent désormais confrontés à des usagers qui ont besoin de faire appel à leur épargne pour régler leurs dépenses quotidiennes, la situation ayant donc beaucoup évolué en peu de temps.

Ayant atteint 10,5 milliards d’euros, les retraits, partiels et totaux, ont ainsi dépassé les dépôts, dont le total ne s’est élevé qu’à 9,1 milliards d’euros. Véritable événement pour le placement favori des Français, cette situation n’avait encore jamais été vue depuis au moins juillet 2001, date à laquelle la Fédération Française des Sociétés d’Assurances s’est mise à publier ces chiffres, et ce, même en 2008, après la faillite de la banque américaine Leman Brothers.

Depuis le début de l’année, les résultats réunis sur les dix premiers mois font, quant à eux, apparaître une augmentation de l’encours de ce placement de 107 milliards d’euros, soit une baisse de 12 % par rapport à la même période de l’année dernière, marquant donc un recul globalement un peu moins important que celui du mois d’octobre où celui-ci s’est élevé à 16 %.

Pour ce qui concerne la répartition entre les fonds en euros et les supports en unités de compte, depuis le mois de janvier, les versements se sont élevés respectivement à 91,1 milliards d’euros et à 15,9 milliards, affichant alors une baisse de 13 % et de 5 %, lorsqu’il s’agit de comparer ces chiffres à ceux relevés, en 2010, à cette même période, ces mêmes résultats s’élevant, depuis le début de l’année, à 89,3 milliards d’euros, soit 21 % de plus qu’un an plus tôt.

Une bonne explication à cela réside, tout d’abord, dans la chute des rendements de ce placement, puisque, comme le révèle 75 % des 126 professionnels du secteur, sondés par Optimind, le taux de rémunération moyen des fonds en euros ne devrait pas s’établir, en 2011, au dessus de 3 %, voire 2,8 %, contre 3,4 %, en 2010 ; le grand groupe AXA illustrant parfaitement cela, celui-ci venant, en effet, d’annoncer un rendement de 3 % alors qu’il était, l’année dernière, de 3,3 %.

De manière tout à fait logique, la comparaison avec le Livret A, l’autre placement préféré des Français, et notamment de leur attitude envers celui-ci, qui affiche un taux de rémunération de 2,25 % net de toute imposition, ne s’est pas fait attendre et laisse ainsi apparaître que les épargnants ne se sont, une fois de plus, pas trompés en recourant davantage à cette solution défiscalisée, celui-ci ayant rejoint, au mois d’octobre, le niveau record de 211,9 milliards d’euros, d’après la Caisse des Dépôts et Consignations, la crise de la zone euro contribuant également à favoriser ce mouvement, qui profite aussi au Livret de Développement Durable et au Plan Epargne Logement, considérés comme plus fiables.

L’investissement dans la pierre bénéficie, de la même manière, comme toujours, dans les situations de crise, d’un certain regain d’intérêt, et ce, malgré l’augmentation des prix de l’immobilier. D’autres valeurs, telles que l’or et le vin, étant également beaucoup plus sollicitées, même si cela ne semble pas inquiéter Bernard Spitz, le Président de la Fédération Française des Sociétés d’Assurances qui déclare, dans le Journal du Dimanche, du 28 novembre dernier, que « l’assurance vie reste le placement de référence des épargnants. Il est tout-terrain et présente la meilleure addition d’avantages », celui-ci s’appuyant sur le fait que l’encours des contrats d’assurance vie a tout de même progressé de 4 % sur un an, pour le porter désormais à 1 375 milliards d’euros.

Contrairement à ce que l’on peut penser, de prime abord, cette décollecte peut également apporter du positif, un Projet de Loi de Finances 2012 étant, en effet, discuté actuellement au Sénat, l’intention d’alourdir la fiscalité du placement semblant s’éloigner définitivement, selon Gilles Carrez lui-même, qui, en tant que Rapporteur du Budget à l’Assemblée Nationale, a indiqué, le 25 novembre 2011, à L’Argus de l’Assurance, que « cette situation a clairement influencé le débat parlementaire : les députés savent qu’accroître la fiscalité sur l’assurance vie aurait amplifié le phénomène ».

Bien conscient des préoccupations des usagers, le groupe bancaire français BNP Paribas a ainsi décidé de lancer une nouvelle campagne de promotion concernant son contrat d’assurance vie Avenir Retraite, offrant l’opportunité de profiter d’un bonus de 50 € et de bénéficier de frais d’entrée réduits à 1,50 % pour toute nouvelle souscription avant le 17 décembre, permettant ainsi d’accéder à des avantages supplémentaires.

Apparaissant comme une assurance vie relativement performante, cette opération promotionnelle offre aussi, aux usagers, la possibilité de trouver un certain nombre de garanties particulièrement intéressantes, le contrat proposé permettant notamment de se voir accorder régulièrement des bonus de fidélité et des protections renforcées, donnant ainsi la chance à l’adhérent de bénéficier d’un revenu complémentaire.

Particulièrement simple, la mise en place de l’assurance vie BNP Paribas Avenir Retraite peut ainsi être effectuée entièrement à distance, grâce à l’utilisation de la plate-forme Internet de l’enseigne, un conseiller prenant alors contact avec le futur usager pour définir avec celui-ci les meilleures conditions possibles, garantissant une efficacité maximale du futur contrat, constituant un avantage supplémentaire en faveur du grand groupe bancaire français face à une concurrence toujours plus acharnée.

Sans cacher que la crise des dettes souveraines des Etats européens affectera les rendements des assurances-vie cette année, M. Spitz a tenu à rassurer les épargnants en leur annonçant que l’impact sera « très mesuré ». Invité sur l’antenne de Radio classique, il a expliqué que la très grande diversification des actifs par les assureurs « rend cette exposition très limitée ». Il a précisé que les obligations sur l’Etat grec représentent « un élément tellement faible en volume des actifs, que l’impact sera très, très faible », d’où un taux de rendement encore bon, estimé à 3-3,5%, et au final, dans les mêmes proportions que les rémunérations servies en 2010. Même pas mal !

Solidité confirmée de l’assurance-vie

« Dans la situation actuelle, l’assurance-vie reste un placement extrêmement solide (…) avec des rendements positifs. Tous les actifs ne peuvent pas en dire autant » souligne Bernard Spitz. Aussi, il rappelle l’obligation des assureurs à investir dans les dettes souveraines en vertu de la législation européenne « solvency II ». Celle-ci « pénalise lourdement la détention d’actions mais (…) le placement le plus encouragé est celui des dettes souveraines ».

La logique actuelle des rachats d’assurance-vie

Cependant, il ne peut éluder le constat qu’en France les rachats de contrats se sont accélérés. Il analyse ce recul de l’assurance-vie par d’autres facteurs qu’une panique liée à la défaillance des pays de la zone euro. Selon lui, prédominent dans le recul de l’assurance-vie des motivations liées à l’environnement social et fiscal de la France.

Il invoque tout d’abord la proportion importante d’assurés qui sont parvenus à l’âge de la retraite et, dans une société à la population vieillissante, le réflexe en temps de crise est de recourir à son épargne plutôt que de s’endetter pour financer un projet.

Il rappelle également que le paiement de l’impôt de solidarité sur la fortune (ISF) a été plus précoce cette année, nécessitant de nouvelles liquidités.

Toujours sur un plan fiscal, par anticipation de la réduction en 2012 des dispositifs fiscaux, tels que l’investissement Scellier dans l’immobilier locatif, les investisseurs ont précipité leurs projets, ayant à leur tour besoin de liquidités.

Ainsi, le porte-parole de la FFSA dénie à la dette grecque toute influence sur la baisse historique des encours d’assurance-vie, éclairant plutôt sa parfaite neutralité.

Poursuivant l’évolution entamée dès le début de l’année, l’assurance vie, bien qu’affichant toujours une collecte positive de 19,2 milliards d’euros, pour les neuf premiers mois de l’année, se trouve en baisse de 57 % par rapport à l’année précédente.

En recul de 12 milliards d’euros, depuis le mois de juillet, l’encours global de l’assurance vie, qui s’établit désormais à 1 368 milliards d’euros, connaît toutefois, comme les chiffres le démontrent, une nette diminution pouvant s’expliquer de différentes manières.

En effet, plusieurs causes peuvent être évoquées ; tout d’abord, celle de la baisse d’attractivité des fonds en euros dont le rendement ne cesse de diminuer et dont la situation ne semble pas près de s’arranger. Le fait que le taux de rémunération du Livret A ne cesse de progresser constitue aussi un élément négatif pour l’assurance vie qui se voit alors largement défavorisée par rapport à cette autre solution d’épargne, très appréciée également des Français, qui privilégient, en outre, en période de crise, ce genre de formules.